美國投資者懵了：紅黃藍股價暴跌 發生了什么-

騰訊《潛望》 紀振宇 11月16日發自硅谷

美國投資者懵了：紅黃藍股價暴跌 發生了什么?當在美國上市的紅黃藍教育集團股價在15日美股開盤后直接腰斬50%，許多美國普通投資者都懵了，他們并不知道這家遠在中國的幼教機構到底發生了什么。

14日，《學前教育深化改革規范發展的若干意見》新政出爐，提出遏制過度逐利行為，民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

一位美國投資者在某股票投資論壇中發問：“誰知道發生了什么?“

高速增長面臨終結

對于許多美國中小投資者而言，對紅黃藍的了解，僅限于這是一家位于中國的從事幼兒早期教育的機構。2017年，這家機構成功在紐約證券交易所上市，融資1億美元，成為首家在美國上市的從事幼兒早期教育的中國公司。

在當時的招股書中，紅黃藍稱，公司創辦于1998年，按照2016年全年收入計，是中國最大的兒童早教服務機構，截至2017年6月30日，覆蓋了中國30個省份307個城市，經營模式以自營和特許經營授權結合的方式。紅黃藍稱，自己的核心價值觀是“關愛”和“責任”，并將提供個性化和適齡的教育，培養和激勵每個兒童成為更好的自己。公司致力于打造一個長久的能夠將教室、家庭和社會緊密聯系在一起的教育品牌，為兒童的價值、個性打造和長遠發展提供最好的服務。

根據招股書中的財務數據，紅黃藍在2014至2016年期間，營收年均增長近30%，在2014、2015年出現虧損后，2016年實現全年650萬美元盈利。

紅黃藍在招股書中引用了Frost & Sullivan的報告，稱中國早教市場從2011年至2016年，從1793億元人民幣增長至4716億元，并預計到2021年，市場進一步增長至9200億元，以此計算，從2016年至2021年，復合年均增長率高達14.3%。

對于許多美國的普通中小投資者來說，紅黃藍是一家身處快速增長行業的、在行業中處于領先地位、有著多年經營管理經驗、成功打造出優秀品牌且財務狀況良好的一家中國公司。

供不應求，以及完美的資產負債表

一位長期關注教育市場的投資者對騰訊新聞《潛望》表示，對于了解到中國近年來逐步放開計劃生育政策的海外投資者來說，早期教育行業更是讓他們對相關投資標的充滿了信心。

一位美國個人投資者在某投資論壇中說，“我和派駐到中國的一位同事聊天，他說中國的教育行業在飛速發展，高端學齡前教育和幼兒園在大城市供不應求，在北京和上海，入學費每個月大概在1000至1600美元，即便這樣孩子還需要排隊等上一年多才能入學?！?/p>

一家股票研究機構給紅黃藍的評價是“完美無瑕的資產負債表，以及伴隨著高增長潛力?！?/p>

在以每股18.5美元發行價上市后，紅黃藍股價一度漲至30美元以上，市值近10億美元，這樣的走勢印證了投資者對于這家公司的信心。

然而在上市后不到2個月的時間，紅黃藍被爆出虐童事件，該事件導致其股價一度暴跌40%，在海外投資者群體中也引發了不小的討論，有投資者認為，因為紅黃藍針對的是高端客戶群體，收費昂貴，而該事件將對紅黃藍的品牌造成傷害，因而長期看將會影響其業績。

也有投資者認為，部分園區發生的事件并不代表公司本身出了問題，并且所有的法律訴訟接踵而至在上市公司股價大幅下跌時是慣常會發生的事。

“在新的生育政策和經濟不斷增長的環境下，紅黃藍未來業績只會變得更好?！边@位投資者說。

投行杰弗里斯今年7月給予了紅黃藍買入評級，摩根士丹利10月將紅黃藍的評級由持有上調為買入。

14日的新政對于紅黃藍股價又是一次近乎災難性的打擊，紅黃藍首席財務官魏萍當晚對騰訊新聞《潛望》獨家回應稱，目前還無法給出評論，內部還在緊急開會研究。但她同時表態，對于這一新政"毫無疑問支持"。

在終于得知股價大幅下挫的主要原因后，一位個人投資者在論壇中提問：“新政是否意味著紅黃藍將啟動私有化程序?如果這樣，私有化價格會是多少?“