對賭協議是什么意思？對賭協議的意義何在？在實際運用中主要有幾種類型？

作為一種在國外資本市場上運用成熟的估值調整方法，“對賭協議”在我國仍然屬于一種新興事物。

對賭協議是什么意思?

對賭協議是期權的一種形式，即投資方和融資方達成融資并購協議后，對未來不確定事項進行一種事先約定，一旦將來真發生了約定的情形時，融資方可行使一種權利; 如果將來未發生約定的情形，那投資方可行使一種權利。對賭協議帶有一定的風險性， 很多企業為了盡快獲得融資,就不得不簽訂這樣的對賭協議。

對賭協議的意義

對賭協議是投資協議的重要構成要素，是投資方用來衡量該企業價值的一種計算方法和確保機制。對賭協議之所以會產生，就是源于企業對未來盈利的不確定和。為了盡快實現融資,促進投資交易的合理和公平，只好簽訂一份對賭協議。對賭協議既能保護投資方的利益，又能督促融資方。因此，對賭協議常常被看作是一種財務I 具對企業估值進行調整。對賭協議雖然在國內還沒有形成一個很完善的制度，但是在一些國際企業對國內企業的注資中， 常常會用到對賭協議。

在實際運用中主要有幾種類型?

在我國，對賭協議類型的判別主要是基于當業績目標沒有實現時，融資方要付出一定的代價補償投資方，體現在對現金和股權的讓渡，主要有以下六種：

最為普遍的就是股權調整型的對賭協議，當并購標的企業未在業績承諾期限內達到規定業績時，標的企業的實際控制人需要將一部分股權無償或者象征性裝讓給投資方。

如果對賭協議的補償協議設定為單項補償，則主要是針對融資方。若沒有強調單項補償，則當融資方能夠在對賭期限內如期完成業績標準，反之由投資方無償或者以很小的成本將部分標的企業的股份轉讓給標的企業的實際控制人。

其次是現金補償行對賭協議，顧名思義就是當標的企業在約定時間內沒有完成對賭協議中的業績標準的時候，標的企業的實際控制人也會對投資方以現金的方式進行一定的補償，但是不調整雙方的股權比例。

反之，投資方也會以現金的形式獎勵標的企業按時完成業績預期。剩下四種分別為股權稀釋型、股權回購型、股權激勵型和股權優先型。都是根據雙方指定的對賭協議內的標的內容完成與否，對雙方的股權進行一定的調整。

第一，股權稀釋型是指若沒有完成對賭協議的目標設定時，標的企業需要向投資方增發一定比例的股權，目的是稀釋標的企業實際控制人的股權比例，增加投資方對于標的企業的股權占比,以此增強控制權。

第二，股權回購型即對賭目標未完成時融資方的股權需要被投資方以投資估值價款的一定比例和事先約定的固定回購價格相加來回購投資方所持有的股份。

第三，股權激勵型即當對賭業績未達標時融資方將以極低甚至無償的價格轉讓一部分股權給管理層。

第四，股權優先型即在目標企業沒有完成對賭業績時，并購方獲得優先分配被并購方剩余財產的權利，或者增加特定表決權來增強對于并購標的企業的控制。