2020年9月25日,“得到App”、“羅輯思維”母公司,北京思維造物信息科技股份有限公司(以下簡稱“思維造物”)披露創業板上市招股說明書,正式拉開了羅振宇IP上市的大幕。
根據招股書,思維造物擬公開發行A股數量不超過1000萬股,占發行后股本比例不低于25%,擬募集資金10.37億元。按照發行股本比例計算,公司估值超過40億元。一旦成功上市,思維造物將成為中國知識付費賽道第一股,羅振宇也將成為這個賽道里第一個正式接受市場檢驗的創業者,并且領先于他的同行,吳曉波領導的巴九靈公司。2012年12月21日,羅振宇與獨立新媒創始人申音合作打造個人知識脫口秀節目《羅輯思維》。半年內,羅輯思維由一款互聯網自媒體視頻產品,逐漸延伸成長為一個互聯網社群品牌,在優酷、喜馬拉雅等平臺播放超過10億次;同時,羅輯思維拿到來自順為資本的數百萬人民幣天使輪投資。2014年5月,羅振宇與申音這對“黃金搭檔”由于出現重大分歧而分道揚鑣,次月,羅振宇與李天田(別名“脫不花”)、吳聲共同出資設立思維造物,著手重整業務,開疆擴土。2014年12月,思維造物獲得啟明創投數千萬人民幣A輪融資;2015年10月,思維造物對外宣布完成B輪13.2億人民幣融資,由中國文化產業基金領投,啟明創投、正心谷資本、真格基金、合一集團等跟投。B輪之后,思維造物開啟了頻繁的增資擴股和新業務開辟。2016年到2017年間,思維造物的投資機構名單增加了11家,包括梅花創投、真成投資、新希望集團、峰尚資本、華蓋資本、紅華資本、翰立投資、凡銀資產、英雄互聯、騰訊投資、紅杉資本。2017年9月25日,思維造物官宣D輪,投后估值70億人民幣。產品線上,2016年5月得到App發布,同年9月每天聽本書App上線;2018年9月,思維造物迎來業務轉折點,開始向線下發展,得到大學正式啟動招生;2019年4月,得到推出只是搜索引擎“得到搜索”,11月,得到閱讀器發售。除此之外,還有跨年演講、知識春晚、圖書以及周邊產品等。2017年7月19日,資深媒體人雷建平曝光的一份紅華資本《思維造物投資價值分析報告》顯示,思維造物的D輪融資為Pre-IPO輪,按計劃,公司將在2018年下半年提交A股IPO申請,目標在2019年底登陸創業板。券商人士接受經濟觀察報采訪時稱“羅輯思維的定位是”知識服務運營商”,其商業模式也是專注于知識付費,其主要受眾在國內,”知識付費第一股”的概念在A股市場或許還能贏得不錯的估值,A股上市也能為其帶來更好的品牌效應?！?/section>2018年12月,思維造物開始做上市輔導的前期準備工作。8個月后的2019年8月30日,思維造物與中金公司正式簽署首次公開發行股票并在科創板上市的輔導協議。13個月后,思維造物招股書公布。一位熟悉思維造物的人士向BiaNews透露,思維造物啟動上市輔導,開始招聘負責品牌公關業務的高級別雇員來幫著造勢。目前,思維造物上市公關的負責人由原印象筆記公共事務與品牌營銷高級總監Jane擔任。2019年,“知識付費第一股”花落誰家的懸念,成為了業界關注的焦點。一方面,思維造物先行一步開始上市輔導;另一方面,2019年3月17日晚間,同行公司,由吳曉波創建的巴九靈公司被曝計劃“借道”全通教育實現上市。據全通教育(300359)公告,公司正籌劃以發行股份方式購買杭州巴九靈文化創意股份有限公司96%股權,同時擬募集配套資金,交易預計構成重大資產重組。如果成功,巴九靈將實現借殼上市,率先拿下知識付費第一股。令人吳曉波遺憾的是,全通教育與巴九靈的重組案在同年9月23日告吹,巴九靈借殼上市作罷。全通教育方面的官方說法是“受宏觀經濟環境、上市公司及標的資產經營情況、重組政策變化以及股票二級市場價格波動等因素影響,交易雙方未就重組方案中的交易定價、業績承諾與補償安排等要素達成最終共識”。不過,最能反應巴九靈借殼上市失敗原因的是來自于證監會的質疑,包括(1)是否具備資質;(2)依賴個人IP影響力是否具備持續性和經營穩定性;(3)“吳曉波頻道”等微信公眾號是否主要為原創等。為了弱化吳曉波個人影響力對巴九靈公司的影響,巴九靈啟用了“890新商學”作為主品牌,旗下業務為——財經公眾號吳曉波頻道,商學教育產品“企投家學院”、“新匠人學院”,以及“企業大學”、新匠人新國貨促進會和由和吳曉波頻道App更名而來的“890新商學APP”。巴九靈公司在后期回應稱,“資本市場上依然會繼續前進,繼續并購或獨立IPO都是選項,具體需視情況而定”。而就在今年6月11日,浙江監管局官網公示了《杭州巴九靈文化創意股份有限公司輔導備案公示文件》,文件顯示,實控人為吳曉波、邵冰冰夫婦的杭州巴九靈文化創意股份有限公司(巴九靈)正在接受上市輔導,輔導期大致為2020年6月至2020年11月。眼下,思維造物搶先一步發出招股書,而巴九靈仍然在上市輔導中,知識付費第一股似乎有了答案。按照上市流程,思維造物還需要經證監會股票發行審核委員會審議通過才能正式登陸交易市場。能否通過發行審議,決定了知識付費第一股能否真正落入思維造物。鑒于證監會對巴九靈的質疑,有業內人士猜測,同樣事情也有可能在思維造物身上上演。根據思維造物招股書,2017年、2018年和2019年,公司營業收入分別為 5.56億元、7.38億元、6.28億元,凈利潤分別為 6132 萬元、4764萬元、1.15億元。其中2018年收入同比增長 32.64%,2019 年收入同比下降 14.91%。2019 年,公司線上知識服務業務及電商業務收入分別同比下降 18.75%和16.77%,線下知識服務業務收入實現了 56.94%的增長,但由于在收入占比不高,故 2019 年收入整體有所下降。在每付費用戶平均收益(ARPPU)方面,思維造物線上課程遠不如線下課程。招股書顯示,2017年、2018年、2019年和2020年第一季度“得到”App的ARPPU 分別為203.81元、188.55元、231.93元和134.89元,而得到大學2019年單門課程學費則過萬,是否大力發展更有盈利空間的線下教育,也是思維造物需要考慮的方向。某知識付費公司創始人兼CEO在接受BiaNews連線時指出,思維造物線下業務增速較高,線上業務降速明顯,整體營收增速放緩,利潤率持續走低,上市恐有借助行業第一股概念,進行快速套現的想法。該人士還補充到,線上賣課營收占比下降,同時它還沒有線下培訓和辦年會利潤高,而且線下業務天花板太明顯。資本市場給予的認可將打折扣。思維造物在招股書中強調,未來社會進步將主要體現在物的再生產、人的再發展兩個領域,其中,與“人的再發展”相關的教育產業對中國社會尤其重要。中國要保持全球競爭力,就需要把龐大的“人口紅利”進一步發展為“人才紅利”。在學制教育和職業教育之外,其實還有一片廣袤的機會有待拓荒,即終身教育。而終身教育,其實就是思維造物對自身業務的整體定義。此前,艾瑞咨詢發布《2020年中國終身教育行業研究報告》,報告認為,2019年,中國終身教育行業規模達824億元,同比增速18.3%,其中,線下付費收入為核心主體,線上付費收入為增長引擎,占比分別為64.3%和31.3%;到2023年行業規模將達到1489億元,年復合增長率為 15.13%。思維造物認為,作為國內知識服務平臺的先行者,自身已在產品、運營、品牌、技術各個維度,構建起了護城河優勢,商業模式日趨成熟,持續盈利能力穩步增強,公司的成長空間是值得期待的。BiaNews注意到,思維造物推進將線上課程的學習行為接入高校評價體系,例如用戶在得到App 學習指定課程,可以免修學分、減免學費;此外還在推進課程走進高校,例如,《王立銘·生命科學 50 講》成為浙江大學生命科學學院、中國科學技術大學生命科學院本科生線上教材。思維造物強調,公司正不斷提升服務能力,擴展服務邊界,并提出致力于建設一所全球領先的“終身大學”。有分析師對BiaNews表示,“走進校園,是知識付費企業的必然趨勢,但面臨諸多挑戰,整體而言,我國終身教育行業市場格局相對分散,尚未出現巨頭壟斷、寡頭競爭等現象。隨著市場需求增長,未來社會資本可能會持續進入終身教育領域,行業可能會面臨市場競爭加劇的情況,這將對思維造物提出更高的經營要求?！?/section>目前,思維造物已經與知乎、巴九靈等躋身知識付費第一梯隊,信奉U盤化生存,懷揣向死而生勇氣的羅振宇能否帶領團隊為整個產業帶來更多變化,還需拭目以待。(文/劉宏)
